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华润啤酒业绩略低于预期，白酒业务成绩单难令外界满意

华润啤酒（0291.HK）公告2023年中期财报，公司上半年营收238.7亿元，同比增长14%，净利润46.5亿元，同比增长22%。然而这一业绩增速略微不及部分券商的预期。今年上半年，公司旗下白酒业务实现营收9.77亿元，息税前盈利为7100万元，剔除因收购金沙酒业所产生的无形资产摊销的影响，息税前盈利为3.95亿元。而去年上半年，金沙酒业实现营收20.01亿元，税前盈利8.77亿元。

白酒市场下滑，金沙酒业遭遇人事变动

实际上，今年上半年，受酱酒市场降温和国内消费疲软等因素影响，华润啤酒旗下金沙酒业核心品牌——摘要一度出现价格“倒挂”。为此，金沙酒业发布通知，要求各销售大区组织辖区经销商进行线上平台低价摘要（珍品）的清收行动，清理回收目标是售价低于650元/瓶的产品。然而，截至8月18日，摘要（珍品）的批价为525元/瓶，明显低于所谓的650元/瓶的“清理回收价”；而在拼多多等平台，目前摘要（珍品）在560元/瓶左右，也低于所谓“清理回收价”。同时，金沙酒业董事会也再度发生变动，原董事长张道红退出了董事会，来自湖北宜化集团背景的刘宏光接任。据了解，张道红仍担任金沙酒业党委副书记、常务副总经理职务。

公司啤酒板块发展仍然向好

尽管白酒业务表现不佳，但是公司啤酒板块发展仍然向好。今年上半年，公司整体啤酒销量同比上升4.4%。其中，次高档及以上啤酒销量同比增长26.4%，产品结构持续提升。上半年公司啤酒平均销售价格同比上升4.4%。

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